第一上海发布商榷讲明称，保管快手-W（01024）“买入”评级，瞻望畴前稳态毛利率、净利润率区分可达58%、20%，面前净利润率10%，仍有翻倍空间，揣度打算价70港元。公司账上现款储备867亿元，2024年瞻望摆脱现款流达180亿元，当今市值不及2000亿元，权贵低估。快手2024年第三季过活活与月活用户均创历史新高，单用户日均时长达132分钟，各项使用者贵府历史弘扬最好。财务方面，毛利率和净利润率握续耕种，受益于告白和电商高毛利业务占比加多及三费开支严格完了。

第一上海主要不雅点如下：

功绩微超市场预期，DAU破四亿：

2024Q3公司营业收入311亿元（QOQ+0.5%，YoY+11.4%）；毛利169亿元（YoY+17.0%），毛利率较客岁同时耕种2.6%达到54.3%；经诊疗净利润达到39.5亿元（YoY+24.4%），经诊疗净利率12.7%。用户流量端达新高，24Q3快手诓骗的DAU为4.08亿（QOQ+3.3%，YoY+5.4%），MAU为7.14亿（QOQ+3.2%，YoY+4.3%），日活跃用户日均使用时长达132.2分钟（QOQ+8.3%，YoY+6.2%），用户总时长同比增长7.3%。

外回圈告白为线上行销业务主要驱能源：

24Q3公司线上行销业务收入为176亿元（QOQ+0.7%，YoY+20.0%），贯穿六个季度已毕20%增长。外回圈告白成为主要推能源，传媒资讯、平台电商和土产货生存等行业孝敬主要增长。第三季度，快手短剧的行销销耗同比增长起原了300%，占外回圈销耗大盘的比例也达到双位数，近期单月销耗峰值也打破了4，000万。IAA短剧神情带动短剧销耗同比增长超300%，有超3亿的短剧用户基础。全自动投放贬责决策渗入率达50%，耕种投放精确性与放心性。内回圈告白一样郑重，月动销投流商家同比增长50%以上，短视频引流直播间行销投放同比增长近20%，灵敏化投放居品巩固了平台商家的长效操办智商。

本色场和泛货架协同拉动电商增长：

24Q3包含电商收入的其他职业收入为42.1亿元（ QOQ+0.2%，YoY+17.5% ）。本季度电商GMV为3342亿元（QOQ+9.4%，YoY+15.1%），电商增速有所放缓，货币化率着落。快手握续股东“直播+短视频”神情，打造宏大的本色电商生态，丰富达东谈主生态。短视频电商GMV同比增长超40.0%，短视频引流直播间的成交GMV环比增长近40%。泛货架GMV占总电商GMV比例耕种至27.0%。通过商城场域的协同发力，日均动销商家同比增长近70.0%，电商月活跃买派系同比增长12.2%达到1.33亿，为电商生态注入握续能源。

可灵AI获得权贵进展：

可灵AI1.5版块已毕时期打破，用户月活跃数超150万，并通过会员付费和API职业推动买卖化，单月活水超千万东谈主民币。惬心MoE基座大模子大幅缩短磨练资本，适配短视频、直播和电市集景。AIGC日均行销素材销耗超2000万，互动助手“AI小快”月活峰值打破1800万，带动用户留存、买卖化销耗及电商GMV权贵耕种，展示了快手AI时期在本色生成、保举和互动中宏大后劲。

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